[技术] 巅峰估值 50 亿美元的 Character.AI，为何 2000 万美元被迪士尼捡走

又一个「AI 明星项目」的结局，这次是 Character.AI。

当地时间 10 月 12 日，这家曾经的 AI 陪伴赛道顶流在美国特拉华州法院提交了《破产法》第 11 章重组申请，进入法院监督下的资产拍卖。披露文件里，迪士尼已经提前签了底价竞购协议：2000 万美元，买走部分知识产权的非独占永久许可，外加用一批「前员工」提供过渡期技术服务。要注意，这笔交易不包含公司主体、App 和用户资产；拍卖预计 11 月底到 12 月初收尾，期间平台维持运转，但如果最终没人接手继续运营，Character.AI 会走向关停——数千万用户建的角色和对话记录，可能就变成无法访问的数据。

它的起落其实很有代表性。创始人 Noam Shazeer 是 Transformer 论文《Attention Is All You Need》的核心作者之一，2021 年从谷歌出来创业，2022 年产品上线后靠 UGC 角色库迅速引爆，2023 年 3 月 a16z 领投 1.5 亿美元，当时公司一分钱收入都没有，估值就到了 10 亿美元；9 月市场一度传要以超 50 亿美元估值融资，但那轮钱没融到。

问题很早就埋下了：商业模式是「免费为主、少数人付费」，订阅 9.99 美元/月，大多数人不掏钱。第三方测算的收入是 2023 年约 1520 万美元、2024 年约 3220 万美元、2025 年约 5000 万美元，而月活长期在 2000 万量级——摊到每个用户一年大约 2.5 美元，同时每天都在烧昂贵的推理算力，典型的「用户越火、烧钱越快」。

后面两件事抽走了它的底牌：一是 2024 年 2 月佛罗里达一名 14 岁少年自杀，母亲起诉 AI 聊天机器人，成为全美第一例；二是 2024 年 8 月谷歌以约 27 亿美元拿到技术许可，同时把 Shazeer、De Freitas 和约 30 名研究员接回 DeepMind——外界管这叫「反向人才收购」，钱给了、技术和人拿走了，Character.AI 保住了品牌却失去了自研团队。之后它宣布放弃自研模型、改用微调开源模型，2025 年把自己重新定义为「AI 娱乐公司」，但月活从 2024 年年中约 2800 万的峰值回落到 2000 万上下，还开始给免费用户插广告。2025 年 9 月底迪士尼发来侵权律师函，一周内平台下架了米老鼠、唐老鸭、美国队长、卢克天行者等一批最受欢迎的角色。

讽刺的是，一年后角色互换：迪士尼从破产拍卖里买走了它的一套角色对话技术。从「禁止你使用我的角色」，到「买下让你能和我角色互动的技术」，本质是同一个目的。

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来源：极客公园