[技术] 特斯拉把全年资本支出砍了约 20%：现金流好看了，Optimus 却要等到 2027 年底

路透社基于特斯拉三季度财报做的解读，核心就两个数字：本季资本支出 47.3 亿美元，同比增长逾一倍，但比上季度少约 10 亿，也明显低于分析师平均预期的 79.5 亿；同时把 2026 年全年资本支出目标从逾 250 亿美元下调到约 200 亿，降幅约 20%。

有意思的是市场反应的方向：支出降了，三季度自由现金流约 15.3 亿美元，反倒好于预期的负值。短期看这是好事，现金流改善、报表好看。

但特斯拉讲的故事恰恰需要烧钱。马斯克希望它不再只是家车企，转向 AI、自动驾驶、人形机器人 Optimus 和芯片制造。对应的投入包括 Optimus 产线、AI 算力、Cybercab 量产，以及与 SpaceX 合作的 Terafab 芯片工厂。转型叙事和资本开支是绑在一起的，砍支出就等于给这些项目的时间表打问号。

电话会上马斯克自己也承认，Optimus 还卡在供应链、训练数据和机械手设计上，预计 2027 年底才能解决这些问题，之后还要大约一年才能向客户交付。

这就形成一个挺拧巴的局面：一边要靠「AI + 机器人」支撑 1.5 万亿美元市值，一边在用减少投入的方式保现金流。如果省下来的钱只是让财务数据更漂亮，而不是让项目更快落地，那市场迟早会重新给「未来」定价。

顺带一提，同期财报里归母净利润 7.87 亿美元、同比下降 43%，10 月 21 日收盘价 386.47 美元。故事和数字之间的缝，正在变宽。

原文链接：https://www.ithome.com/1/016/215.htm
来源：IT之家