十个月，二十轮
上个月无问芯穹、清程极智、趋境科技接连宣布新融资。雷峰网统计八家国内第三方 AI Infra 企业，2026 年前十个月累计完成 20 轮融资；调度与推理层更接近一九分化——约九成资金流向一成头部企业。融资的节奏也比去年更密。
抢的是位置
一级市场投资人何东说，头部项目现在是抢额度、抢份额、抢时间，FOMO 情绪明显；矩向科技 CEO 黄朝波用四个极概括 Token 服务：市场极大、产品极度标准、利润极低、竞争极度激烈。IO 资本严家呈认为，靠基础设施追赶美国是重要逻辑，投资确定性高于 Agent 等应用层；黄朝波则认为，钱向头部集中是方向明朗后的正常结果。
分歧在替代
这八家做调度、部署、推理优化与 Token 服务，不造芯片，也未必自建机房。二级市场投资人常乐认为它更像大模型早期的过渡产物，部分服务会被大厂或开源工具吃掉；一级市场投资人王明不认同，指出中小企业与开发者的低成本推理需求、以及大厂外包的集群运营与 Token 交付，都是留得下的生意。缝隙不等于宽阔市场，这一点两边都承认。
两种口径
一级市场在抢额度，二级市场在算折旧与回报；一边是 FOMO，一边是毛利与客户留存。数字一致但落点不同：都承认这轮融资热，一边读成确定性，一边读成过渡期。谁对谁错，取决于站在融资桌的哪一侧。
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来源：雷峰网 / 通信世界
