一天之内的两层跌幅
11月5日，费城半导体指数单日跌12.25%，2020年3月以来最差；英伟达跌9.3%，一天蒸发约4470亿美元；SOXL 跌38.7%。次日首尔 KOSPI 开盘两分钟跌幅破8%，触发熔断。把观察期拉到一个月，它距6月22日那个14634点的峰值，已经回落近四成。
摔得最狠的是离钱最远的那段
英伟达自10月上旬高点蒸发近1.4万亿美元，11月10日收于4.07万亿；甲骨文年内跌超三成；CoreWeave 较2025年6月高点回撤约七成；高盛 AI 存储篮子较6月高点跌51%，ChatGPT 以来最大回撤。重资产、靠融资、离现金流越远，跌幅越深。
指数没崩，是权重在撑
纳指从高点回撤约12%，刚进技术性回调；暴跌当周，等权重标普500还创过历史新高。前十大权重占近四成，11月5日标普500只跌4.36%；10月等权重跑赢市值加权5.7个百分点。七巨头截至11月4日仍涨约9.6%，苹果当天涨5.31%，市值重回第一。
十四倍市盈率不是便宜
英伟达截至7月底财季营收同比增106%、达962亿美元，2026财年美国客户贡献约69%。它的收入就是客户的资本开支。周期股利润最高时市盈率最低；美银复盘过去四轮周期还发现，芯片指数先跌，半导体销售的下滑要晚6到9个月才出现。
两种口径
一边是纳指回撤12%、等权重标普创过新高、七巨头还在涨；一边是存储篮子腰斩、CoreWeave 回撤七成。十四倍市盈率有人读作便宜，也有人读作周期股顶部的特征。数字一致，落点不同。
原文链接：https://www.tmtpost.com/8205717.html
来源：钛媒体 / TradingKey
